久操视频在线播放_精品综合在线_久久不卡一区_成人情趣视频无遮掩免费

惡意做空概述

做空是指投資者將手中借入的股票按市價賣出，待股票期貨下跌之后再買入以此來獲取差價利潤。惡意做空在股票交易中屬于違法行為，如：跨期現(xiàn)市場操縱就屬惡意做空。

證券做空機(jī)制是金融資產(chǎn)的一種操作模式，屬于國外發(fā)達(dá)國家證券市場的一種交易制度，標(biāo)志著市場開始走向成熟。做空機(jī)制的優(yōu)點(diǎn)在于，它可以提高市場彈性和流動性，平衡供求需求，促進(jìn)市場價格的穩(wěn)定，還能夠?qū)_金融風(fēng)險。

目前，中國證券市場上，投資者能夠采用的做空途徑主要有融券、股指期貨以及ETF期權(quán)這三種。

融券做空是指向券商借股票后高位賣出、低價買回等量股票還清的行為;股指期貨中，交易者可直接開出空單，交割以現(xiàn)金結(jié)算，并沒有實(shí)質(zhì)經(jīng)手的股票;最后ETF期權(quán)是指對未來買賣交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的權(quán)利所達(dá)成的合約。

而由于ETF期權(quán)的門檻較高且有不少限制，目前市場做空途徑仍以融券和股指期貨為主。

做空與

惡意做空本就不屬于正常的做空行為，違背市場規(guī)則、背離實(shí)際無法完善市場，通過虛假交易、自買自賣、操縱市場，最終引起金融市場的混亂。

惡意做空和一般的做空存在著本質(zhì)性的區(qū)別。惡意做空是一個日常用語、而不是法律術(shù)語，具體理解為以制造、夸大和擴(kuò)大看空預(yù)期為特征的市場操縱行為，廣義上還可以包括以此為特征的編造、傳播虛假信息行為。

從本質(zhì)上來說，投機(jī)者與買漲者的多空平衡，有助于幫助市場發(fā)現(xiàn)合理價格，消除價格扭曲，保證證券市場流動性。因此，做空行為本身并不是“惡意做空”的構(gòu)成要件。

因此惡意做空交易通常伴隨以下明顯特征：短期內(nèi)大量甩賣、聯(lián)合多家機(jī)構(gòu)，開出與市場交易嚴(yán)重不符合的交易單，同時伴隨編造傳播虛假信息行為。

相對而言，對沖者和套利者進(jìn)行做空操作一般不會導(dǎo)致市場扭曲或失靈;而投機(jī)者建立風(fēng)險頭寸、在資產(chǎn)價格下跌上下注，使得投機(jī)者有較大的傾向?qū)ο碌撇ㄖ鸀懀瑥亩茐氖袌龇€(wěn)定、擾亂金融秩序。做空者的目的對于判斷是否構(gòu)成惡意做空仍有重要意義。

惡意做空幾種情形

相對于大資金大機(jī)構(gòu)而言，惡意做空可存在以下幾種情形：

1)當(dāng)它突然由重倉滿倉，瞬間變?yōu)檩p倉，乃至空倉時，一定是一種有意無意的惡意做空，特別是當(dāng)它大幅減倉之后通過媒體利用自己對市場的風(fēng)向標(biāo)意義廣為傳播自己做空的消息，那么一定是純屬故意的惡意做空了。比如從媒體上看到有消息說某個著名的私募，上周五突然減倉低至一層甚至空倉，這不是一個負(fù)責(zé)任的大機(jī)構(gòu)應(yīng)有的操作模式，倒像是一頭惡狼，不是適可而止的擇食，而是一種無節(jié)制的一掃光。

2)操縱權(quán)重指數(shù)做空或做多股指期貨，或者直接控制指數(shù)的漲跌，從股指期貨推出至今，這一操控股市的手段就沒有停息過。反正這一塊監(jiān)管層基本上沒有什么約束措施，大資金們可以說是為所欲為。A股市場被壓制了5年之久，持續(xù)低迷令股市幾乎喪失了其應(yīng)有的功能，與這種不負(fù)責(zé)任的肆意操控有極大關(guān)系。

金融走勢跟上證走勢背離，一直都說金融被低估但卻無人問津，應(yīng)該都是因?yàn)樗鼈円恢北淮筚Y金操控，走勢完全沒有規(guī)律可循，因此被市場廣泛唾棄，而喪失了領(lǐng)頭羊的地位。

3)上市公司集中在短期內(nèi)大手筆減持，比如某上市公司大股東前段時間內(nèi)竟然連續(xù)幾天內(nèi)通過大宗交易每天成百萬股的減持。這對市場信心的沖擊該有多大。

惡意做多導(dǎo)致惡意做空。之前我們看到許多板塊許多個股連續(xù)漲停板幾個，十幾個，幾十個，這里面絕對不是一般散戶小資金所為，通常有大資金在里面興風(fēng)作浪。這種惡意做多后，比然導(dǎo)致極端的暴跌，屬于惡意做空的前期布局。

惡意做空處罰

中國股市的主要監(jiān)管法律是《證券法》及配套規(guī)定，而股指期貨市場的主要監(jiān)管法規(guī)是《期貨交易管理?xiàng)l例》(簡稱條例)及配套規(guī)定，二者在法律上一般認(rèn)為兩者分屬不同的部門法。

據(jù)北京盈科(成都)律師事務(wù)所合伙人吳宗川介紹，由于《證券法》和條例中并沒有“惡意做空”的概念解釋，與之相關(guān)的內(nèi)容則應(yīng)追溯“價格操控”這一定義，即所謂的操縱證券期貨交易價格。

《證券法》第七十七條以及條例七十一條分別解釋了操縱市場的幾種形式，包括單獨(dú)或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，以自己和自由賬戶為交易對象、自買自賣等。

違反者將受到相關(guān)行政處罰，沒收違法所得并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足三十萬元的，處以十萬到百萬不等罰款。同時可以宣布有關(guān)人員為證券市場或期貨市場的終身禁入者。

更嚴(yán)重者，則可能觸犯刑法一百八十二條，即“操縱證券、期貨市場罪”：

根據(jù)規(guī)定，有下列情形之一，操縱證券、期貨市場，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金;情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金：

(一)單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持股或者持倉優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量的;

(二)與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進(jìn)行證券、期貨交易，影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量的;

(三)在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，或者以自己為交易對象，自買自賣期貨合約，影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量的;

(四)以其他方法操縱證券、期貨市場的。