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國產射頻芯片第一股卓勝微(300782.SZ)的經營業績表現低于市場預期。

根據業績預告，卓勝微預計，今年前三季度，其實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為14.71億元至15.43億元，同比翻倍。

公司解釋稱，經營業績大幅增長，其主要原因系受益于5G通信技術的發展和公司前瞻性產品布局，公司射頻模組產品在終端客戶持續滲透。

誠然，前三季度凈利潤實現翻倍增長，確屬亮麗。不過，在第三季度，業績就不那么亮麗了。公司預計，三季度的凈利潤同比增速為33%至43%，明顯低于整體增速。

或受三季度業績低于預期影響，業績預告披露后兩個交易日，卓勝微股價跌去了16.72%。后復權后，今年6月30日，卓勝微的股價最高為1768.56元/股，到了10月19日，股價回落至1003.24元/股，不到4個月，跌幅達43.27%。

身處技術密集型領域，核心技術是競爭力。卓勝微稱，公司堅持自主研發核心技術，已在國內射頻前端細分領域具有領先優勢。

然而，在研發投入方面，卓勝微力度不大。今年上半年，公司研發費率為5.21%，遠低于同業。

前三季凈利翻倍股價跌16%

業績高增長，股價連跌，卓勝微的股價與業績背離現象，或許是因市場對業績的失望。

日前，卓勝微披露了2021年三季度業績預告。根據預告，今年前三季度，公司預計實現凈利潤14.71億元至15.43億元，去年同期為7.18億元，同比增長105%-115%。

針對前三季度凈利潤翻倍增長的良好形勢，卓勝微稱，前三季度銷售收入較去年同期實現增長，凈利潤相應提升，其主要原因系受益于5G通信技術的發展和公司前瞻性產品布局，射頻模組產品在終端客戶持續滲透。此外，非經常性損益對凈利潤的影響額約為1976.07萬元。

業績預告披露次日，二級市場上的卓勝微連續兩個交易日大幅下跌。10月11日，其股價跌幅為11.28%，13日跌幅為6.13%，兩個交易日合計下跌16.72%。

凈利潤翻倍增長為何股價反而大幅下跌呢?原來，三季度的經營業績不及預期。

半年報顯示，今年上半年，卓勝微實現營業收入23.59億元，同比增長136.48%，凈利潤10.14億元，同比增長187.37%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為9.94億元，同比增長192.42%。

分季度看，今年一二季度，公司實現的營業收入分別為11.83億元、11.76億元，同比增長162.37%、115.13%，二季度營業收入略有減少，增幅也有所降低。

對應的凈利潤分別為4.92億元、5.22億元，同比增長224.34%、159.47%。扣非凈利潤為5.07億元、4.87億元，同比分別增長242.02%、154.09%。二季度凈利潤較一季度有小幅增加，但扣非凈利潤較一季度有所減少。

整體而言，一二季度，公司實現的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤同比均實現倍增。

與一二季度相比，三季度業績增速明顯放緩。

根據業績預告，三季度，卓勝微實現的凈利潤為4.85億元至5.21億元，同比增長33%至43%。

當然，總體而言，與一二季度變動幅度不大。如果以上限計，與二季度基本持平，如果以下限計，略低于一季度。

顯然，雖然三季度凈利潤不算低，且增速環比放緩主要原因是上年同期基數相對較高，但是，這一凈利潤水平，仍然低于市場預期。

在投資者互動平臺上，卓勝微回應投資者關于三季度凈利增速放緩原因提問時稱，集成電路設計行業的發展受下游終端市場影響。

股東接連減持董事套現超6億

經營業績高速增長，卓勝微的股東大舉減持套現。

今年5月，卓勝微披露股東減持計劃時間屆滿公告顯示，去年9月30日，持股5%以上股東姚立生披露減持計劃，其擬減持不超180萬股，即不超過公司總股本的1%。到今年5月，減持期限屆滿，從去年11月9日到今年4月29日，姚立生共計實施了13次減持操作，合計減持102.99萬股股份。減持的價為最低為566.88元/股，最高為755.24元/股。

據長江商報記者粗略統計，姚立生本輪減持共計套現約6.27億元。

姚立生不僅是卓勝微的重要股東，也是公司董事會的重要成員。

公開資料顯示，姚立生出生于1970年，2017年8月29日擔任卓勝微董事至今。本輪減持完成后，姚立生以5.98%的持股比仍然位居公司第五大股東。

除了姚立生，在限售股解除限售后，多名股東開啟減持套現模式，包括天津潯渡創業投資合伙企業(有限合伙)(簡稱天津潯渡)、南通金信灝嘉投資中心(有限合伙)(簡稱南通金信)、IPVCapitalIHKLimited(簡稱IPV)等。

根據長江商報記者粗略統計，目前，天津潯渡、南通金信、IPV三大股東通過減持已經分別套現9.33億元、15.94億元、44.84億元，合計達70.11億元。加上姚立生套現的金額，合計達76.38億元。

股東大舉減持套現，可能與股價漲至高位有關，也可能是股東并不看好公司發展前景。

卓勝微稱，自創立以來，公司始終專注于自主研發，致力于建設射頻領域全球領先的技術平臺，目前，公司在射頻前端領域處于國內領先地位。公司稱，在射頻開關、射頻低噪聲放大器領域已經取得了較強的競爭優勢，初步形成了和國際一流企業開展競爭能力。

然而，在研發投入力度方面，卓勝微不及同行。今年上半年，卓勝微研發投入為1.23億元，同比增長38.20%，遠低于營業收入138.48%的增速。

同行業上市公司中，上半年，匯頂科技研發投入8.99億元，占營業收入的比重達30.89%，韋爾股份的這一比重為8.08%。

值得一提的是，二級市場上，后復權后，今年6月30日，卓勝微的股價最高為1768.56元/股，到了10月19日，股價回落至1003.24元/股，不到4個月，跌幅達43.27%。在這期間，公司股價持續調整。(長江商報記者魏度)