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果麥文化投資《四海》的“成績單”揭曉。4月6日，果麥文化發布公告稱，因票房未達預期，公司投資影片《四海》虧損約為700萬元-900萬元。

回首春節檔10年，這并不是第一部電影在春節檔失利。此前就有《鐘馗伏魔：雪妖魔靈》、《神探蒲松齡》、《侍神令》等多部電影票房不及預期，讓背后的影視公司紛紛敗走。

2013年周星馳《西游降魔篇》收獲12.46億的票房成績后，開啟了市場對春節檔的想象力，成為中國內地電影市場最強檔期，一時間電影公司蜂擁而至，搶占這片藍海。然而，一漲再漲的宣發費、合作主體多等，讓春節檔電影成本不斷拔高，春節檔不再是觸手可及的“金礦”了。

票房未達預期，果麥文化投資《四海》預虧

4月6日晚，果麥文化傳媒股份有限公司發布關于投資電影虧損的提示性公告。公告顯示，公司投資影片《四海》的虧損約為700萬至900萬元（最終結算數據可能存在誤差）。

果麥文化稱，2021年2月9日與上海亭東影業有限公司（以下簡稱“亭東影業”）在公司會議室簽署《電影投資合作協議》，投資1300萬元購買新電影（后定名為《四海》）5%投資份額。

果麥文化透露，預計產生的虧損占上市公司最近一個會計年度經審計凈利潤的10%以上，且絕對金額超過100萬元。

談到虧損主要原因，果麥文化表示投資影片《四海》票房未達預期。而在2021年12月，果麥文化曾在回復投資者問題時表示，公司參與的電影投資依托于自身的作者資源及版權儲備，充分了解作者影響力、專業能力和故事內容在圖書市場的表現，選擇優質的合作伙伴和作品進行適度投資。本次項目實施完成后，將會更好地提升公司的品牌影響力和核心競爭力。按投資協議約定，公司僅作為資金提供方之一參與票房收入等收益分成，不參與電影作品的具體制作、拍攝、審批及發行等環節。

燈塔專業版顯示，《四海》累計票房約5.43億，片方分賬1.93億。影片導演為韓寒，包含上海亭東影業有限公司、阿里巴巴影業（北京）有限公司、博納影業的全資子公司新疆博納潤澤文化傳媒有限公司、中國電影等6個出品方，聯合出品包括上海電影（集團）有限公司、果麥文化傳媒股份有限公司等。

根據果麥文化3月30日披露的年報，2021年，果麥文化實現營業收入4.61億元，同比增長29.83％；歸屬于上市公司股東的凈利潤5672.74萬元，同比增長38.73％。

貝殼財經記者注意到，果麥文化和韓寒的合作可以追溯到2012年。彼時，路金波和韓寒的母親周巧蓉共同創辦果麥文化，注冊資本為300萬元，其中路金波持股90.00%，周巧蓉持股10%。

成立10年，果麥文化獲得多輪融資，2020年11月，果麥文化創業板首發過會。招股書顯示，果麥文化由路金波持股32.62%，韓寒母親周巧蓉以3.4%持股比例位列第二自然人股東。此外，由于韓寒擁有博納影業（持有果麥文化6.94%)0.06％的股權，也成為果麥文化的間接股東。

果麥文化招股書顯示，根據招股書的資料，果麥文化投資《乘風破浪》1720萬元，享有分成比例為9.80%；2800萬元投資《飛馳人生》，2部電影的收益接近2000萬元。2017年至2019年，公司電影投資收益分別為88.67萬元、1394.72萬元、817.87萬。

除電影外，在版權圖書領域，果麥文化也與韓寒深度合作，出版了韓寒《我所理解的生活》等圖書產品的銷量超百萬冊。

2017年至2020年1-6月，韓寒作為版權方作品產生的營收分別為595.73萬元、427.75萬元、416.39萬元、55.78萬元，占公司總營收的2.45%、1.40%、1.08%、0.38%。

受制于宣發成本高等，華誼兄弟、文投控股等相繼敗走春節檔

據燈塔專業版數據，過去九年，春節檔檔期總票房占全年總票房的比例從2013年的3.57%，提升至2021年的16.67%。但從2019年開始，春節檔扎堆所引發的大片票房撲街問題頻現。

“目前票房1.5個億，需要6個億才能回本”，2019年《神探蒲松齡》導演嚴嘉在電影上映期間曾公開談及投資失敗。燈塔專業版顯示，《神探蒲松齡》是成龍擔任主演，由愛奇藝影業主投主控，北京耀萊影視文化傳媒（以下簡稱：文投控股）主投的電影。

2020年6月，文投控股在回復上交所關注函時表示，《神探蒲松齡之蘭若仙蹤》為公司與合作方共同主投、合作方主發行的電影，于2018年1月拍攝完成，并于2019年2月5日在國內上映，該項目投資份額31%，投資成本為1.03億元(備抵其他投資方的投資金額之后)，國內票房1.6億元。由于春節檔影片涉及宣發費用資金量大、合作主體多，2019年內宣發費用尚未結算完畢，截至2019年12月31日，發行方尚未出具該項目結算單。

春節檔中最大的門檻就是宣發費。”多位業內人士告訴貝殼財經記者，近些年，宣發費用一漲再漲，起步價都是1億起，幾乎占到投資成本的三分之一。

根據當年年報，文投控股2019年末存貨余額為2.35億元，其中影視投資成本1.70億元，影視劇本成本3663.04萬元，著作權及改編權3369.32萬元。此外，公司僅就影視劇本成本計提減值2961.36萬元。

除《神探蒲松齡》票房失利外，《侍神令》虧損也導致華誼兄弟敗走春節檔。2021年8月，華誼兄弟發布公告，根據現象級手游改編的電影《侍神令》(原名《陰陽師》)已于2021年2月12日大年初一上映，截至本公告日分別實現累計票房成績約2.74億元。

此外，同樣是仙俠、魔幻、奇幻類電影《鐘馗伏魔》的票房不及預期也讓大盛國際對賭失敗。2013年，宋城演藝以1.23億元投資大盛國際，持股35%。根據雙方簽署的對賭協議，大盛國際實控人安曉芬向宋城演藝承諾，公司2013年-2016年四年累計凈利潤總額不低于1.57億元。

2014年大盛國際公布了7部新片計劃，其中主推古裝魔幻片《鐘馗伏魔》。然而《鐘馗伏魔》最終僅收獲4.1億票房，相對2億的投資成本，嚴重虧損。大盛國際的財務數據也證明了這一點。大盛國際2014、2015年營業收入分別為4985萬元、1.37億元，凈利潤分別為965萬元、899萬元，凈利總額不足業績承諾的16%。

宋城演藝2016年年報顯示，2016年12月28日，宋城演藝與大盛國際股東安曉芬簽訂協議，約定于2017年3月31日之前，公司將持有大盛國際傳媒集團有限公司的35%股權全部轉讓給安曉芬指定的第三方，此次股權轉讓總價為1.61億元。