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“堵船”對大宗商品影響有限

巨輪擱淺蘇伊士運河，讓本已緊張的全球運力雪上加霜。“受堵的不只是蘇伊士運河”，這成了近期航運、大宗商品投資的一句調侃。

相比航運業(yè)，此次運河受阻對于大宗商品領域的影響相對有限。原油市場普遍認為，雖然此次事件對煉油廠和貿易商來說是個壞消息，但對于整個石油市場來說影響相對可控。疫情和歐佩克+的產(chǎn)量協(xié)議才是真正影響油價波動的關鍵。最引人關注的莫過于3月26日國際油價4%的增幅。分析認為，這主要是受到蘇伊士運河受阻和4月份歐佩克會議預期的影響。然而，這一價格水平與一周前相比并無太大變化，同時相比于3月中旬的高峰期仍有7%的差距。道明證券分析認為，市場對于原油供給增加和需求不振的擔憂造成原油價格近期承壓，蘇伊士運河受阻為油價提供了支撐。這些因素造成油價經(jīng)常在關鍵水平不斷震蕩。

星展銀行首席投資辦公室認為，近期蘇伊士運河受阻對油價起到了支撐作用，但是在強勢美元和歐洲疫情的沖擊下，油價仍然在關鍵點震蕩。當前全球原油供給的長期態(tài)勢是波斯灣出產(chǎn)的原油向西出口的數(shù)量不斷下降。因此，盡管蘇伊士運河的問題導致貿易形勢復雜化，但此次運河受阻對于全球原油運輸?shù)挠绊懴鄬τ邢蕖?/p>

在LNG市場，運河受阻的影響更為有限。標普日前認為，全球主要LNG大多從歐洲、北美地區(qū)轉運至亞洲，但是只有非常少的LNG運輸船選擇途經(jīng)蘇伊士運河，多數(shù)選擇巴拿馬運河和好望角，因此全球LNG市場受到的影響有限。

在基礎金屬市場，大宗商品經(jīng)濟公司Marex Spectron認為，近期以鋁和銅為代表的基礎金屬價格波動明顯，蘇伊士運河受阻是因素之一，但是更多的驅動力來自于供需基本面因素。然而，部分市場觀點認為，不能忽視蘇伊士運河事件對于亞洲銅市場的影響。即使運河受阻問題在短期內得以解決，未來亞洲地區(qū)可能面臨延續(xù)一個月左右的銅礦石供應短缺。

從航運業(yè)來看，情況就糟糕得多。丹斯克銀行日前發(fā)布報告表示，蘇伊士運河的受阻造成丹麥證券交易所遭受重創(chuàng)。受運河重新開放的不確定性以及貨船繞行成本增加等利空因素影響，3月25日，主要海運巨頭諾登公司和托姆公司股票分別下跌3%和1.9%，馬士基股價也在此前交易日出現(xiàn)下挫。

受傷的不光是歐洲航運公司，還有全球的集裝箱市場。標普認為，蘇伊士運河的封鎖狀態(tài)造成全球集裝箱市場持續(xù)處于緊張狀態(tài)。雖然部分企業(yè)表示將采取觀望態(tài)度，但是運河問題的久拖不決造成企業(yè)擔憂不斷加重，尤其擔憂對集裝箱市場造成長遠和嚴重影響。調查顯示，企業(yè)表示未來不排除以附加費或者燃油成本費等形式提價的可能性。

航運業(yè)的緊張必然會傳導至全球供應鏈層面。荷蘭國際集團認為，蘇伊士運河的中斷將會進一步加大全球供應鏈緊張態(tài)勢。在疫情沖擊下，集裝箱的短缺和低周轉率持續(xù)影響貿易量，航運企業(yè)的訂單取消率一直處于高位。此次運河的中斷造成航運業(yè)壓力進一步加大。

本報記者 蔣華棟