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隨著近期多家上市公司公告，“轉融通”業務又一次走入投資者視線。

6月28日，厚普股份披露公告稱，公司持股5%以上股東北京星凱開展轉融通出借業務，分兩筆合計出借364.72萬股股份給中國證券金融股份有限公司，占公司總股本的0.94%。

6月25日，文峰股份同樣披露公告稱，公司于6月23日收到控股股東江蘇文峰集團有限公司（以下簡稱“文峰集團”）發來的《關于參與轉融通證券出借業務的告知函》，文峰集團于2022年6月16日至2022年6月23日出借公司股份1848萬股，占公司總股本的1%。

(資料圖片僅供參考)

上述企業只是上市企業中下場試水“轉融通”業務的其中兩家。進入6月份以來，原本市場“籍籍無名”的轉融通業務開始頻繁走入投資者視線。記者通過Wind數據統計，6月份，已有9家企業宣布開展轉融通業務。另據Wind數據統計，今年以來超過40家上市企業宣布開展轉融通業務。

轉融通業務所謂何者？國內某證券機構資深從業人員林翔（化名）告訴記者，通俗地說，轉融通業務是在不改變股票所有權的基礎上，上市公司股東將自己證券資產出借出去并按期收回用以換取收益的一種手段。

不同于股吧、雪球等平臺上的散戶投資者們將“轉融通業務”視作機構“做空”公司股價的有利手段，進而對其看法消極，上市公司和機構人士往往持有不同意見。大連重工證券部人士向記者表示，“股東通過盤活存量資產、賺取投資收益，同時不會影響持股數……通常來說對搞活上市公司股票市場是有一定助益的。”

林翔同樣認為開展轉融通對公司長遠來說是好事，“（轉融通）對機構而言多了一種做空方式，對上市公司股東而言可以拿到股息，一般是1-2個點，我覺得公司有業績的話是不怕做空的……‘轉融通’并非減持，對公司長遠股價走勢來看，我認為是好事”。

40家A股企業試水轉融通業務，利好or利空？

轉融通業務全稱“轉融通證券出借業務”，根據證監會2020年12月30日修訂的《轉融通業務監督管理試行辦法》，轉融通的官方定義是指，證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業務的經營活動。轉融通包括轉融資業務和轉融券業務。

我國A股市場的“融資融券業務”起源于2005年，轉融通業務規則制定則肇始于7年以后。

2012年8月27日，中國證券金融有限公司發布《轉融通業務規則》和《融資融券業務統計與監控規則》，上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結算公司同日也發布了轉融通業務配套細則，A股市場轉融通時代正式到來。

林翔告訴記者，他印象里，“轉融通”業務起初在上市公司中間并不流行。直到2019年以后，該項業務才開始初具規模，近兩年市場越來越大。

上市公司披露股東開展轉融通業務的并不多，據貝殼財經記者不完全統計，截至6月30日，滬深兩市今年以來披露了“轉融通證券出借業務”的上市企業超過40家，相比于A股4000家上市企業的總數來說并不多，出借方多以控股股東/大股東為主，也有少部分持股5%以上股東。

股東們為何要開展“轉融通”業務，對上市公司而言又帶來哪些影響？貝殼財經記者從上市公司方面得到的答案分為兩派：對上市公司幾乎無影響、有利于增加上市公司股票流動性。

大連重工證券部人士認為，上市公司股東們開展轉融通業務，往往是為了賺取類似于“股息”之類的收益，另外也可以盤活資金、提高資金使用效率。而對上市公司而言，其增加了股票流動性，吸引機構投資者參與。

厚普股份證券部人士則表示，轉融通業務主要是股東們自己出借收回，與上市公司經營不存在太大關系。

也有投資者關心，第三方證券公司在“借到”股票后，擁有動機去“做空”上市公司股價導致上市公司股價波動。林翔認為，通過轉融通業務開發“做空”對于上市公司維持股價穩定性而言是好事情，股價長期與業績掛鉤，你有業績是不怕做空的，另外林翔認為，第三方證券公司收到股票后也會出借給其他投資者而非自己持有“做空”。

另外，參與轉融通業務的股票也會有監管限制。根據鹽湖股份證券部人士透露，根據監管要求，在任意連續90日內，參與“轉融通”業務股份數量不超過公司總股本的1%，參與該業務股份的所有權不發生轉移。

“缺錢”還是“盤活資產”？

7家國資股東均宣稱參與業務為“資產保值”

截至6月30日，有40多家上市企業披露了參與轉融通業務。唐人神、美年健康、比亞迪、萬科A、鹽湖股份、古井貢酒等資本市場知名企業也在其中。

從轉融通證券出借方來看，其半數以上為控股股東，其余還包括持股5%以上股東以及上市公司本身（持有其他企業股票）。

從公司來看，這些公司囊括醫療、航空、地產、化工、白酒等多個產業，考慮到轉融通業務主要是上市公司大股東在參與，其很大程度上反映出大股東的資金短缺程度。

“就是大股東缺錢吧。”當記者問及鹽湖股份青海國投為何要進行轉融通業務時，公司證券部人士這樣回應。

正如該人士所說，公司過往公告顯示，鹽湖股份大股東青海國投的確正面臨一定的資金壓力。

根據2021年年報和2022年第一季度報告來看，截至2021年年底，青海國投所持的股份（7.53億股）幾乎都已質押。Wind數據顯示，青海國投當前未解押股權質押數量為57185.9萬股，占上市公司總股本的10.53%，占其自身股本的82.1%。

近期，青海國投還開始復牌以來的首次減持。6月10日，鹽湖股份公告稱，青海國投2022年5月27日至2022年6月9日期間，通過大宗交易的方式合計減持公司股份5556.02萬股，占公司總股本的1.02%。

貝殼財經記者注意到，今年以來，上市公司國資股東參與轉融通證券出借業務越來越多。除上述提到的鹽湖股份外，上市公司國資股東參與轉融通業務的公司還包括：大連重工、鹽田港、隆平高科、古井貢酒、中國軟件、江蘇有線。

國資股東參與轉融通業務的出借理由往往提到“提高資產使用效率，實現國有資產的保值增值”。

例如古井貢酒今年5月20日披露的公告中提到，“鑒于前次轉融通證券出借業務期限即將屆滿，為有效盤活證券資產，提高資產運作效率，古井集團繼續參與轉融通證券出借業務，出借股份不超過528.60萬股，即不超過公司總股本的1％。”其余6家公司公告中同樣提及“實現國有資產的保值增值”的觀點。

2021年以來，古井貢酒、中國軟件已連續兩次參與開展“轉融通”業務。其中，古井貢酒前后兩次均出借股權數量不超過公司總股本的1%，中國軟件則均不超過2%。