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日前，文峰股份、厚普股份分別發布了重要股東開展轉融通證券出借業務的公告。據統計，今年以來，已有40余家上市公司宣布開展轉融通業務，這在此前是不可想像的。個人以為，對于多家上市公司試水轉融通業務，需要理性看待。

轉融通業務包括轉融資業務與轉融券業務，主要指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業務的經營活動。融資融券業務已開展多年，目前其規模超過1.5萬億。融資融券資金余額的變化，也往往被市場解讀為資金進出的風向標。

(資料圖)

相對于融資業務而言，融券業務明顯不在一個檔次上。但自2019年開始，上市公司重要股東參與證券出借業務的熱情明顯提高了許多。背后的原因，主要在于通過出借證券，重要股東可獲取收益，并通過盤活資產，提高資金使用效率。

今年以來，多家上市公司試水轉融通業務，也呈現出鮮明的特點。一是涉及上市公司數量較多。盡管與4000余家上市公司相比，40余家試水公司占比較低。但相對于此前上市公司對轉融通業務的不“感冒”，個中的反差是非常明顯的。二是證券出借方多以上市公司大股東或控股股東為主，持股5%的重要股東只占極少數。三是多家知名上市公司參與。像近期頗受矚目的比亞迪，以及萬科、古井貢酒等都是市場上的知名企業。多家知名上市公司股東現身其中，值得市場回味。

更多上市公司重要股東試水證券出借業務，在增加相關股票流動性的同時，對于其股價無形中也是一種考驗。而且，盡管轉融通證券出借股份占總股本比例一般不超過1%，但也會產生多方面的不利影響。

比如，重要股東證券出借意味著賣出的證券數量增加了，也即做空力量增加了。無形中將導致相關上市公司股價承壓，并有可能損害中小投資者的利益。再如，由于出借的證券可達上市公司總股本的1%，不排除別有用心者通過借入證券的方式操縱市場，在打壓股價的同時，有可能加劇市場的波動，也會放大市場的投資風險。此外，重要股東的證券出借業務，明顯是不利于上市公司開展市值管理的。

盡管如此，上市公司重要股東試水轉融通業務，也有值得肯定的方面。A股是一個資金推動型市場，且在做多才能盈利的情形下，投資者容易形成做多的慣性思維，這往往導致估值的虛高。重要股東出借證券，增加了流動性，有利于個股估值更加合理。

重要股東出借證券，也有利于改變兩融業務跛腳的格局。兩融業務開展以來，融資余額占兩融業務余額的比重往往超過97%，而融券余額則低于3%，這導致兩融業務出現跛腳局面。既不利于兩融業務的發展，也不利于個股形成合理估值。這一切將隨著更多上市公司股東開展證券出借業務而逐漸好轉。

而且，重要股東試水轉融通業務，也有利于抑制市場爆炒個股的行為。A股上市公司股價常常遭遇爆炒，既與市場投機氛圍濃厚有關，也與做空力量缺乏密切相關。重要股東試水轉融通業務，將對爆炒個股行為產生震懾作用，個中的積極意義不可忽視。

為了防范重要股東出借證券所產生的風險，個人建議，對于利用融券操縱市場等違法違規行為，定要嚴懲不貸。

作者/曹中銘

編輯/岳彩周

校對/柳寶慶