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“全面啟動(dòng)降杠桿降負(fù)債，為公司未來騰出更充分的發(fā)展空間。”新希望執(zhí)行董事長張明貴近日在股東大會(huì)上如是說。

【資料圖】

事實(shí)上，降低負(fù)債水平已是許多養(yǎng)豬企業(yè)當(dāng)前的重要任務(wù)之一。據(jù)新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，A股有7家上市養(yǎng)豬企業(yè)一季度負(fù)債率超過70%。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前養(yǎng)豬企業(yè)面臨的資金壓力，主要與其前期擴(kuò)張過快、未能科學(xué)研判市場等情況有關(guān)，部分企業(yè)已嘗試融資、出售豬場來降低資金壓力，去產(chǎn)能成為今年行業(yè)趨勢。

負(fù)債增高加大資金壓力

受市場行情等影響，2023年一季度，養(yǎng)豬企業(yè)陷入業(yè)績泥潭，牧原股份、溫氏股份、新希望等龍頭也出現(xiàn)虧損，部分企業(yè)資金鏈面臨考驗(yàn)。有財(cái)務(wù)人士向新京報(bào)記者分析，70%常被看作是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的一條警戒線，后續(xù)升高可能會(huì)被金融機(jī)構(gòu)認(rèn)定為高負(fù)債率。2023年一季度，A股上市養(yǎng)豬企業(yè)中，金新農(nóng)（69.23%）、華統(tǒng)股份（68.78%）資產(chǎn)負(fù)債率已逼近70%，新五豐、新希望負(fù)債率超過70%，天邦食品、傲農(nóng)生物超過80%，正虹科技超過90%，*ST正邦負(fù)債率達(dá)到156.99%。

養(yǎng)豬企業(yè)負(fù)債過高的情況也引發(fā)投資者擔(dān)憂，比如傲農(nóng)生物一度被傳資金鏈出問題，股價(jià)隨之暴跌。對此，4月25日，傲農(nóng)生物發(fā)布澄清公告稱，公司經(jīng)營情況正常，資金狀況正常，控股股東、實(shí)控人股票質(zhì)押不存在平倉情況，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

中國生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝告訴新京報(bào)記者，很多養(yǎng)豬企業(yè)的負(fù)債壓力大非一日之寒，部分債務(wù)在其遭受非洲豬瘟重創(chuàng)時(shí)就已背起，后續(xù)豬價(jià)連漲至高位時(shí)，嘗到紅利的企業(yè)又進(jìn)一步舉債，不斷擴(kuò)張規(guī)模以期獲得更好收益。“如果只是個(gè)別養(yǎng)豬企業(yè)擴(kuò)張，或許可以得到預(yù)期的高盈利，但問題是幾乎所有的養(yǎng)豬企業(yè)都在擴(kuò)張”。然而，在擴(kuò)張進(jìn)程中，豬價(jià)開始回落，擴(kuò)張的新產(chǎn)能不但沒有讓業(yè)績飛升，而且在豬價(jià)低位期迎來集中釋放，造成行業(yè)產(chǎn)能過剩，供大于需，養(yǎng)豬出現(xiàn)虧損，進(jìn)一步加劇了企業(yè)資金壓力。

盲目過快擴(kuò)張埋下隱患

中國農(nóng)科院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇向新京報(bào)記者表示，當(dāng)前養(yǎng)豬企業(yè)面臨的經(jīng)營情況，與自身科學(xué)研判不到位也有關(guān)聯(lián)。2021年至今，相當(dāng)一部分企業(yè)存在投資過熱情緒，擴(kuò)張過快且依賴過往經(jīng)驗(yàn)經(jīng)營，忽視對市場和產(chǎn)業(yè)形勢的科學(xué)預(yù)判，沒有及時(shí)將管理重心由產(chǎn)能擴(kuò)張向生產(chǎn)成本管控上轉(zhuǎn)變。“不尊重市場規(guī)律，不重視對行業(yè)數(shù)據(jù)和市場形勢的研判，是近兩年很多養(yǎng)豬企業(yè)的通病。通過客觀、翔實(shí)、準(zhǔn)確、連續(xù)的數(shù)據(jù)體系去預(yù)測未來市場，才是更可靠的經(jīng)營之道。”

而做好市場監(jiān)測預(yù)警，對短期生產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)術(shù)和長期發(fā)展戰(zhàn)略來講都必不可少。朱增勇認(rèn)為，企業(yè)對此需要專門組建一個(gè)專業(yè)團(tuán)隊(duì)來分析。一方面為企業(yè)戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)規(guī)劃提供參考，比如年內(nèi)產(chǎn)能高峰期是在哪個(gè)季度，如何把握在豬價(jià)較好的時(shí)期及時(shí)出欄，回籠資金，鎖定利潤等。另一方面，利用豬周期規(guī)律，結(jié)合行業(yè)監(jiān)測信息，幫助企業(yè)抓住市場政策紅利，在幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)飛躍式發(fā)展。

新希望近期在2022年年度股東大會(huì)上提及，公司從2021年開始關(guān)注豬周期、研究豬周期，成立了專門的研究團(tuán)隊(duì)，但“通過這兩年的研究，發(fā)現(xiàn)預(yù)判豬周期難度非常大”。作為2023年的核心工作之一，5月初，新希望養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)組織再一次升級調(diào)整，成立養(yǎng)豬事業(yè)群。

密集嘗試融資降低風(fēng)險(xiǎn)

面對資金壓力，不少養(yǎng)豬企業(yè)嘗試通過定增、發(fā)債等方法籌集資金。3月2日，天邦食品披露定增預(yù)案修訂稿，擬發(fā)行股票數(shù)量不超過5億股，募資不超過27.2億元，其中20億元用于數(shù)智化豬場升級項(xiàng)目，7.2億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。天邦食品稱，此舉將有效降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高公司償債能力、后續(xù)融資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

4月28日，牧原股份宣布擬公開發(fā)行公司債券不超過50億元，用于償還公司及下屬子公司債務(wù)、優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

5月8日，一季度資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到90.09%的正虹科技發(fā)布定增募集說明書，擬向控股股東觀盛投資以發(fā)行股票的方式募集資金約3.38億元，補(bǔ)充流動(dòng)資金。正虹科技認(rèn)為，本次融資可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，避免較高資產(chǎn)負(fù)債率水平限制公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

嘗試籌集資金的同時(shí)，多數(shù)養(yǎng)豬企業(yè)2023年的資本開支計(jì)劃也轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。在近期的投資者關(guān)系活動(dòng)中，牧原股份提到，公司目前由前期高速發(fā)展階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，今年資本開支預(yù)計(jì)在100億元左右，實(shí)際會(huì)根據(jù)市場環(huán)境與經(jīng)營情況的變化而調(diào)整。溫氏股份直言，公司在資金方面以穩(wěn)健經(jīng)營為首要原則，穿越雞豬低迷行情周期。

唐人神表示，預(yù)計(jì)2023年不會(huì)進(jìn)行大規(guī)模資本開支，以保證公司實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健快速發(fā)展。金新農(nóng)稱，今明兩年資本性開支不大，短期內(nèi)無新建產(chǎn)能計(jì)劃，資產(chǎn)負(fù)債率將努力降至60%以下。

收縮產(chǎn)能成為行業(yè)共識(shí)

如今，收縮產(chǎn)能基本成為養(yǎng)豬行業(yè)的共識(shí)，部分企業(yè)開始通過處置豬場資產(chǎn)止損。4月，新希望將旗下六和生物及六和生物子公司持有的川渝地區(qū)7個(gè)豬場項(xiàng)目公司，以13.17億元出售給參股公司興新鑫農(nóng)牧。此次出售資產(chǎn)的目的之一，即是幫助公司快速回籠資金，提高投資回報(bào)率。

同時(shí)，在2022年退租178個(gè)豬場的基礎(chǔ)上，新希望計(jì)劃2023年退租47個(gè)豬場，且主要為育肥場，預(yù)計(jì)損失不到1億元。5月，新希望執(zhí)行董事長張明貴在股東大會(huì)上明確表示，全面啟動(dòng)降杠桿降負(fù)債，為公司未來騰出更充分的發(fā)展空間，“2023年，新希望會(huì)大力在閑置資產(chǎn)上進(jìn)行消化，目標(biāo)思路比較清晰，最主要是執(zhí)行和落地”。新希望計(jì)劃年底將資產(chǎn)負(fù)債率降至65%。

近期，多家企業(yè)下調(diào)此前宣布的2023年生豬出欄目標(biāo)，天邦食品出欄目標(biāo)由800萬頭—1000萬頭下降到650萬頭，傲農(nóng)生物出欄目標(biāo)由800萬頭下降到600萬頭，大北農(nóng)出欄目標(biāo)由600萬頭下降到500萬頭—550萬頭，天康生物出欄目標(biāo)由500萬頭降至280萬頭—300萬頭。

在馮永輝看來，豬價(jià)下行期，養(yǎng)豬企業(yè)都在主動(dòng)降低負(fù)債，面對生豬賣越多虧越多的情況，想要活下去，就需要縮減規(guī)模，“這主要也是在防范資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)”。原則上，去產(chǎn)能要先從減母豬開始，母豬減少，仔豬、育肥豬也就會(huì)減少。但因?yàn)閺哪肛i影響到仔豬、育肥豬是半年、一年以后的事情，這種做法對于資金特別吃緊的一些養(yǎng)豬企業(yè)來說，時(shí)間有些來不及。如果想要立竿見影，可能除縮減母豬產(chǎn)能外，企業(yè)還會(huì)在育肥豬賣完后不再外購仔豬，減少新的資金投入。對于母豬新生下來的仔豬也會(huì)抓緊賣掉，不再育肥。不過這樣的后果也很嚴(yán)重，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)營收、產(chǎn)能都大幅下滑。這些方面如何平衡，還是要企業(yè)結(jié)合自己的資金實(shí)際狀況判斷。

國金證券分析師劉宸倩在研報(bào)中指出，生豬養(yǎng)殖行業(yè)自年初以來連續(xù)虧損。在行業(yè)平均生產(chǎn)效率提升的背景下，去產(chǎn)能大概率成為今年生豬養(yǎng)殖行業(yè)的主旋律。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，4月能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.5%，已連續(xù)4個(gè)月下降。

值得注意的是，雖然產(chǎn)能在縮減，但今年依舊不缺肉。5月18日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局在四川省成都市召開的生豬生產(chǎn)座談會(huì)上指出，今年以來，全國能繁母豬存欄處于正常區(qū)間上線附近，豬肉產(chǎn)量穩(wěn)定增長，市場供應(yīng)充足，生豬價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，隨著后期市場消費(fèi)回暖，養(yǎng)殖虧損局面有望緩解。

新京報(bào)記者 王思煬

編輯 李嚴(yán)

校對 劉軍