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香港恒生指數今日全天維持震蕩整理態勢，最終收盤小幅下跌0.27%，收報26314.63點。恒生科技指數重挫4.26%，收報7795.78點，阿里巴巴港股收跌7.98%，收報210港元。

展望后市，興業證券全球首席策略分析師張憶東表示，2021年港股是價值重估與創新成長雙輪驅動的指數牛市，有望超過20%。而A股不是熊市，資金面不如港股，有較多的震蕩，年K線可能是有下影線的小陽線。港股牛市預計會呈現兩大路徑：經濟復蘇驅動的價值重估行情仍將延續，至少有望延續到明年1季度;另外，2021年中期之后，行情的主旋律依然又會回到中國高質量發展的長期趨勢和主賽道。

國信證券認為，今年恒指成分股加入了高成長的科技龍頭，有望大幅拉高恒指估值水平。目前估值還未反映未來兩年樂觀盈利預測。相比納斯達克指數、標普500指數和歐洲斯托克50指數，它們動態PE為44.0倍、26.2倍和23.0倍，港股相對十分便宜。

景順長城基金認為，從當前來看，短期內2021年市場風格再平衡仍將延續。事實上，近兩年市場主要是賺估值抬升的錢，后續市場或將轉為賺企業盈利增長的錢。但從長期看，A股長期收益率較高的行業依然集中在科技、醫藥和消費升級板塊。在基數效應、低估值和海外資金流入等多重因素作用下，當前港股的投資性價比突出。

招銀國際表示，市場已對2021年復蘇有相當憧憬，這從幾個周期性指標可見一斑，通脹預期亦隨經濟復蘇的預期回升，尤其是在環球主要央行之積極貨幣寬松政策支持下。企業盈利亦料隨經濟復蘇，市場估計2021年美股、A股和港股盈利皆增長近20%。以市盈率作為恒生指數和國企指數之估值方法，采用2021和2022年度預測盈利之平均數作基準，以反映市場將聚焦于疫情過后盈利正常化的預期。恒指之目標市盈率為10倍至12.7倍，得出之目標區間約為23600至30000，相當于較現水平有最多13%潛在升幅。

國信證券給予恒生指數2021年36000-37000點的目標區間。當下，周期上游包括有色金屬、煤炭、原油、大金融板塊正在估值修復，伴隨全球經濟的回暖與大宗商品的上漲，以及市場的活躍，這些板塊2021年的機會貫穿始終;周期中下游的房地產、汽車、家電、餐飲/旅游、造紙、紡織服裝、教育、機械目前布局正當時，它們在21年上半年繼續保持強勢，待明年二季度之后，PPI的上升將逐漸導致它們的利潤受到擠壓，下半年中游板塊吸引力變弱;互聯網、云計算/SAAS、芯片、消費電子目前估值較高，調整是為了展示出更好的性價比。

瑞銀財富認為，新冠疫苗有機會面世、環球及中國經濟復蘇、財政刺激及極低利率等持續對資產價格構成支持，但MSCI香港指數自三季度至今反彈逾10%，已經體現不少利多因素，估值水平不算吸引。當前港股遠期市盈率略高于5年平均值，市凈率則接近5年平均值。估計MSCI香港指數明年盈利增長強勁反彈21%，意味2019至2022年間每股盈利年增長預期5%至6%。但基于基本面缺乏亮點，限制了估值顯著走高，港股明年預計將溫和上漲8%至10%。

摩根士丹利發表報告表示，將港股評級調高至“增持”，明年底目標價亦調升至28700點，國指目標價亦升至11400點。繼續看好中國及日本股市前景，預期中國股市會繼續跑贏大市，但幅度不及2020年。大摩重申，看好互聯網、非必需消費品、原材料及工業股，予該行業“增持”，亦調高醫療保健股至“增持”;能源及金融股則維持“減持”;下調科技硬件及半導體股至“與大市同步”。